La résilience à l’épreuve des taux et des incertitudes

Le troisième trimestre a été marqué par un contraste persistant entre une économie mondiale solide et des incertitudes géopolitiques toujours importantes. Les tensions au Moyen-Orient et autour du détroit d’Ormuz ont notamment entraîné une nouvelle hausse des prix de l’énergie.

Dans ce contexte, l’économie suisse a continué de bien résister. La croissance a fortement accéléré au deuxième trimestre, portée notamment par l’industrie chimique et pharmaceutique et par les services. L’inflation est restée contenue et la Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à 0%. 
 

Des marchés actions solides malgré les incertitudes

Les marchés actions ont globalement bien résisté. Les résultats des entreprises ont confirmé la solidité des fondamentaux, de nombreuses sociétés publiant des bénéfices supérieurs aux attentes.

Dans le secteur technologique, les logiciels ont pris le relais des semi-conducteurs, soutenus à leur tour par la transformation numérique et l’intégration croissante de l’intelligence artificielle. Les matières premières ont également occupé le devant de la scène: le pétrole a franchi la barre des 100 dollars le baril, tandis que l’or a continué de jouer son rôle de diversification dans un environnement incertain. 
 

Taux longs: un changement de régime?

La remontée des taux obligataires constitue l’un des faits marquants du trimestre. Aux États-Unis, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5.28% à fin septembre, sous l’effet d’une inflation persistante, d’une économie toujours robuste et des inquiétudes entourant l’endettement public américain.
 

La tendance est également visible en Europe. La Suisse reste toutefois une exception: le rendement des obligations de la Confédération à 10 ans s’établit à 0.58%, un niveau toujours très faible en comparaison internationale. Cette situation reflète notamment la stabilité monétaire et budgétaire du pays ainsi qu’une inflation maîtrisée. 
 

Une gestion axée sur la diversification et le long terme

Dans cet environnement, la BCF maintient son approche fondée sur la diversification, la discipline et une vision à long terme. Au cours du trimestre, nous avons renforcé notre exposition aux actions suisses, tout en réduisant la part des obligations et des liquidités.
 

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